​论,互联网金融的未来

2016-05-20 10:45:38

互联网金融不仅仅指 P2P(网络借贷),还包括互联网支付、股权众筹、互联网保险、虚拟货币等。因为 P2P 的影响受众人数巨大、舆论争议最大,所以大部分人把P2P 等同于互联网金融。自从2015年e 租宝事件爆发以来,在2016年又爆出金鹿财行、中晋财富等一些大型的财富管理机构出现兑付危机,或者被识破为庞氏骗局,让P2P 背了黑锅,尽管那些公司并不属于真正的 P2P。同时,众多的 P2P 参与者亦开始意识到盈利乏力,可持续性动力较差。于是,社会上出现了对于互联网金融,特别是 P2P 的悲观情绪。本文将从社会发展趋势、互联网金融(特别是 P2P)发展形式等方面进行讨论,旨在阐明笔者对于互联网金融行业的信心。

 


互联网金融是社会发展的必然产物

 

21世纪产生了一个重要的概念,就是共享经济。共享经济是指以获得一定报酬为主要目的,基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种新的经济模式。其本质是整合线下的闲散物品、劳动地、教育医疗资源。同样,金融业在共享经济形势下遇到了很大的冲击与改变。

P2P、众筹等就是通过债权或股权方式,让陌生人的资源(货币)进行共享产生收益回报的共享经济模式。

 

A.     共享经济是社会发展大趋势

                   i.   1967年,当加拿大传播学家麦克卢汉在《理解媒介:人的延伸》中第一次提出地球村的概念后,世界确实在其预言的诸多方面发生了巨大的改变。人类社会通过科技与意识的进步,在社会化协作方面发生了质的改变,也促成了公民权的下放。因此,像 UBER、Airbnb 这样的平台出现,也是人类社会发展的必然。比特币的诞生以及区块链技术的应用与扩展,都是在阐明普通个体追求平等的意愿不再停留在猜想、假设阶段,并开始付诸于行动。在未来,所有旨在释放个体权利、能力的模式,都会具备很强的生命力,并在社会运动中获得立足之地。互联网金融恰是符合这种特性的。

                  ii.    互联网的爆炸式发展,使得人类个体在信息获得、经济活动参与方式上,更大地体现了个体的重要性。机器除了取代人类的四肢外,也开始局部地取代人类的大脑,发挥出协调各项事务(交易)的能力。在此基础上,去中心化、去中介化的商业模式,开始主导了更多的传统经济模式变革。

                 iii.    社会信息化管理——对个体的具体信息记录——使得信息不对称的程度及其带来的负面影响逐步减弱,个体通过简单的参考建议,就能参与到更加复杂的经济活动中。同时,共享式教育也让个体享受到了更大广度的常识普及,对于经济决策的理解力逐步增强。

 

B.     趋势下的不可逆

                   i.  文明的进步与经济的发展,带来的不仅仅是社会制度的改变,在大趋势下所发生的所有事物都会面临摧毁与重建。社会如此,何况金融?将互联网金融发展的时间切成足够小的片段,在每一个片段里,我们感受不出太大的改变,但是在这些片段拼接在一起后,我们最终会发现前后变化的巨大差异。毕竟我们在有限的个体生命里,目光有限,但是在未来的迷雾中,隐约能够看出互联网金融这条小径所延生出的大道所向。

                  ii.  共享经济是社会发展趋势,互联网金融是趋势大河里的小船,只会顺流而下。随着近5年的发展,互联网金融生态已经雏形初现。不仅有P2P 平台、众筹平台,也有服务于这些核心平台的IT 服务商、征信服务商、电子合同服务商、支付公司等机构。所有的这些机构,都在朝着实现“如何让互联网金融行业更好发展”的终极目标而进行自我进化。

                 iii.  人类自出现文明以来,只有遵循事物发展趋势的法制才会有生命力,同时这些有生命力的法制也会随着发展而进行”打补丁式“的改变。政府对于互联网金融的态度可以从国务院明确支持互联网金融,到多部委联合发文规范行业发展中看出,也是从“看不懂、再看看、指引方向”发生了态度的过渡。我们不能把政府收紧政策看作是限制行业发展,这恰恰是在规范中更好发展的契机。中国政府的政策特性是因为国内投资人的风险教育不成功导致的,以及人对于金钱这个“魔戒”所产生的诱惑而导致的不受控犯罪。其实这一届中国政府非常理解社会趋势,以及如何顺应趋势,并在不触碰社会根本制度的条件下进行“大胆”创新尝试。因此,笔者有理由相信在中国所创造出的互联网金融行业会得到长足发展。

 

互联网金融的发展方向

 

互联网金融符合基本事物的发展规律,起初自 Zopa、Prosper 建立直接点对点的借贷模式之后,把金融的判断与决策权放给了普通大众。于是,就有人进行模仿,在中国出现了拍拍贷、人人贷。但是,在大量的模仿之后,因为市场竞争而出现了“变异”与衍生。比如,投之家这类做类 ETF 的 P2P 债权投资网站;口袋理财这类做标准化金融产品的销售平台;真融宝这类做类资产证券化;陆金所这类大型标准资产交易所。这类“变异”会因为投资的逐利性,深入至各行各业,并在传统金融产品的知识上进行创新。由核心平台业务模式发生的转变,亦会引起辅助产业的改变。例如,陆金所开展的资产交易,需要开放的征信与评级做配套;P2P 的在线借贷需要91征信这些机构做去中心化的借贷征信查询;类资产证券化亦需要强大的 IT 系统做支撑。2015年被称为互联网金融的“政策年”,那么2016年就是“规范年”。在一系列政策出台,以及行业竞争带来的优胜劣汰以及进化过程中,互联网金融会出现以下改变与发展趋势。

 

                i.   从业人员由互联网属性转向金融属性

互联网金融在发展之初,被赋予了过多的互联网属性——在最短的时间内获取最多的用户。那些由传统金融业务转型过来的 P2P,无法有效获取客户;而那些由互联网行业”老人“出来创业设立的 P2P,则实现了用户与资金规模的高效增长。但是,这种模式本身违背了金融的本质,即资金的融通与风险意识。一味地股权融资烧钱获得用户增长,但是在用户到一定规模后,令经营者瞠目结舌的是,资产规模无法有效跟上用户投资金额的增长,出现过多资金站岗情况又会导致用户流失。这些大型平台开始意识到如何建立一套行之有效的风控制度来获取资产对于平台的发展以及未来盈利的重要性。而那些一味讲究规模,忽视风险本身的平台,已经开始被市场淘汰。因此,存活下来的平台,将更具金融属性,运营者已经在做风控制度的建立与实施,以及提高平台的盈利能力。我们有理由相信,只有平台开始注重盈利能力,放弃无底线扩张的战略,才是这个行业真正的成熟发展期。

   ii.   借贷主体的信息透明度增强

 P2P 在借款人的资质证明上,一般仅限于文字描述与扫描图片上传,而这些材料都是可以造假的。网关支付到托管账户,再到银行存管,开始对借款人的个体真实性进行了约束与验证,平台的道德风险开始降低。同时,互联网征信等基础设施的建立,将使得借款人在信息维度上展现更全面,从航班记录、通话记录、消费记录等诸多方面进行评测,平台无法通过给账号穿上”马甲“来造假标的。
  iii.     网络借贷的基础设施提升

在政策与市场的双向引导下,互联网金融业态会催生出一系列基础设施建设。除了支付、征信、反欺诈、合同存管等因为市场需求而发展壮大外,政府亦会主导更大的 P2P 平台全联网信息登记平台,让所有的平台将借款人信息、标的详情都、投资人信息都接入该信息登记平台,规范网络借贷平台的运营。

 iv.     标准化信贷大行其道

非标准信贷产品只会存在于小平台或者大平台的小业务中,但是因为 P2P 平台不断壮大的天然属性,引起了对于标准化信贷资产的饥渴需求,只有这些标准化信贷资产的获得,才能解决“轻资产模式”下的规模扩大问题。这里不得不提消费信贷与供应链金融。2016年4月15日,央行发布了《中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知》,对信用卡的各项使用做出了更为宽松的规定,旨在提升全民消费,通过内生动力拉动 GDP。在政策红利下,所有开展消费信贷的互联网金融公司,包括大数据消费信贷(量化派)、趣分期、京东白条、阿里花呗等,都会面临快速增长。同时,那些深入到具体应用场景的消费信贷产品也会层出不穷,极大地激活全民消费欲望与经济负债率。

供应链金融之所以能够成为标准化信贷,更大的原因在于其来源:核心企业、物流企业、大宗商品交易等。这种方式进行的信贷业务,不同于对于小微企业的不规则贷款需要对过多不同维度信息进行尽调并做出非标准化的风控判断,供应链金融围绕着核心企业、物流企业、交易商等角色所开展的数据分析,让贷前与贷后管理变得更为简单。

在未来的1至2年内,很快会出现专门从事消费信贷、供应链信贷的资产公司巨头,他们只做资产,并将这类资产进行 ABS 或者与P2P 平台对接。

 v.    衍生品的出现

市场的规范发展,使得互联网金融平台的数据真实性更强,依据这类真实的债权与股权、虚拟货币作为标的,金融市场会开始设计并交易衍生品。这类衍生品将绕开政府金融牌照的监管,更多地利用”创新“标签来完成交易。

 


总结

 

“被利用是因为有价值。”一些不法分子利用 P2P、众筹、支付等进行了非法集资、诈骗等犯罪行动,是因为在缺乏足够监管与约束的条件下,互联网金融是一个融资利器。换句话说,这块宝石有价值,只是未经打磨。随着政策的逐步收紧,以及政府利用市场化门槛来淘汰劣质平台,从而达到净化行业的目的,互联网金融会回归至其金融本质,以及共享经济属性。笔者认为类似于“P2P 行业没有前途”、“互联网金融完蛋了”之类的言论,皆是出自于处于市场竞争劣势、或本身不规范的经营者之口,并不能代表行业本身。一些具备资质的平台,反而欢迎这种监管,来净化市场,防止劣币驱逐良币。科技与意识形态的进步,已经赋予了互联网金融发展的技术支持与市场基础,我们无须担忧这个行业的会衰落,因为这是政府所不愿看到的,也是社会发展趋势所不容许的。

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